Welche Rolle spielen Dividenden im DAX?
Dividenden sind ein wichtiger Teil der Rendite deutscher Aktien. Diese Antwort erklärt, was eine Dividende ist, warum sie im klassischen DAX nicht direkt auftaucht und wie der Performanceindex die Lücke schließt.
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Bei deutschen Aktien spielen Dividenden eine große Rolle. Viele große Konzerne schütten regelmäßig Teile ihres Gewinns an die Aktionäre aus. Doch wie genau wirken sich diese Zahlungen auf den DAX aus? Die Antwort ist überraschend differenziert.
Was ist eine Dividende?
Eine Dividende ist der Teil des Gewinns, den ein Unternehmen an seine Aktionäre verteilt. Sie wird in der Regel einmal im Jahr beschlossen, meist nach Vorlage des Jahresabschlusses. Die Hauptversammlung stimmt über die Höhe der Ausschüttung ab, die dann an die Eigentümer der Aktien ausgezahlt wird.
Eine Dividende ist jedoch kein automatisches Recht in fester Höhe. Sie hängt vom Geschäftserfolg ab und kann in schlechten Jahren ausfallen oder geringer ausfallen. Unternehmen sind nicht verpflichtet, jedes Jahr eine Dividende zu zahlen.
Dividenden und die klassische DAX-Berechnung
Der klassisch bekannte DAX ist ein Kursindex. Das bedeutet, dass er ausschließlich die Kursentwicklung der enthaltenen Aktien abbildet — nicht aber die ausgeschütteten Dividenden. Wenn ein DAX-Unternehmen eine Dividende zahlt, fällt dessen Aktienkurs am Zahltag typischerweise um etwa diesen Betrag, weil das Geld das Unternehmen verlässt.
Ohne eine Anpassung würde der Index bei solchen Ausschüttungen künstlich sinken. Deshalb wird die Berechnungsformel beim Dividendentermin korrigiert, sodass es zu keinem Sprung kommt. Die Dividende selbst taucht im reinen Kursindex aber nicht als zusätzlicher Ertrag auf.
Der Performanceindex schließt die Lücke
Um die Gesamtrendite inklusive Dividenden abzubilden, gibt es den DAX als sogenannten Performanceindex. Diese Variante geht davon aus, dass ausgeschüttete Dividenden sofort wieder in den Index reinvestiert werden. Auf diese Weise misst der Performanceindex die tatsächliche Gesamtentwicklung — also Kursgewinne plus Wiederanlage der Ausschüttungen.
Der Unterschied zwischen Kursindex und Performanceindex kann über längere Zeiträume beträchtlich sein, weil sich die wiederangelegten Dividenden summieren. Welcher der „richtige“ DAX ist, hängt vom Zweck ab: Wer nur die Kursbewegung sehen will, wählt den Kursindex; wer die Gesamtrendite betrachtet, den Performanceindex.
Dividendenpolitik der Unternehmen
Die Unternehmen im DAX verfolgen unterschiedliche Dividendenpolitiken. Einige Konzerne haben eine Tradition regelmäßiger Ausschüttungen, andere behalten Gewinne eher im Unternehmen, um zu investieren. Beide Ansätze haben ihre Berechtigung und spiegeln unterschiedliche Unternehmensstrategien wider.
Verwandte Teilfragen
Bekommt man automatisch eine Dividende, wenn man eine DAX-Aktie besitzt?
Wer zum Stichtag Eigentümer der Aktie ist, erhält in der Regel die beschlossene Ausschüttung. Die Höhe steht jedoch nicht fest — sie hängt vom jeweiligen Jahresergebnis ab.
Warum gibt es zwei DAX-Varianten?
Weil sie unterschiedliche Fragen beantworten: Der Kursindex zeigt die reine Preisentwicklung, der Performanceindex die Gesamtrendite inklusive wiederangelegter Dividenden.
Ausschüttungszyklus und Hauptversammlung
Die Dividenden im DAX folgen einem Jahreszyklus. Nach dem Abschluss des Geschäftsjahres schlägt der Vorstand eine Ausschüttungshöhe vor, über die die Aktionäre auf der Hauptversammlung abstimmen. Erst nach dieser Zustimmung wird die Dividende ausgezahlt. Der ganze Prozess erstreckt sich über mehrere Monate und ist rechtlich klar geregelt.
Für das Verständnis des Index bedeutet das: Dividenden sind keine kontinuierlichen, täglichen Ereignisse, sondern treten gebündelt zu bestimmten Zeiten im Jahr auf. In den Monaten der Hauptversammlungssaison sammeln sich die Ausschüttungen, was sich im Performanceindex sichtbar niederschlägt, nicht aber im reinen Kursindex.
Zusammenfassung
Dividenden sind Gewinnausschüttungen der Unternehmen an ihre Aktionäre und ein wichtiger Bestandteil der Rendite. Im klassischen DAX als Kursindex werden sie nicht direkt abgebildet, die Berechnung wird aber beim Ausschüttungstermin angepasst. Der DAX als Performanceindex schließt die Lücke, indem er Dividenden als reinvestiert annimmt und so die Gesamtentwicklung misst.